Die dritte Generation des Alpina B5 basiert auf dem im Oktober 2016 vorgestellten BMW G30.
Sie wurde auf dem Genfer Auto-Salon im März 2017 vorgestellt und kam im September 2017 zu Preisen ab 112.000 Euro in den Handel.
Den Antrieb übernimmt der B5 (Biturbo Allrad) aus der 2016 eingeführten dritten Generation des Alpina B7.
Mit einer Höchstgeschwindigkeit von 322 km/h ist der B5 Touring (Biturbo Allrad) der weltweit schnellste in Serie gebaute Kombi.
Im Juni 2020 präsentierte Alpina eine überarbeitete Version des B5. Im Oktober 2020 kam sie in den Handel. Auf deren Basis wurde im Januar 2023 das auf 250 Exemplare limitierte Sondermodell GT vorgestellt.